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(ﺭﺎﻤﺜﺘﺳﻻﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ) ﺪﻘﻨﻟﺍ ﻖﻓﺪﺗ .4
.ﺔﺘﺒﺜﻣ ﺓﺪﲟ ﺪﻘﻨﻟﺍ ﻖﻓﺪﺗ ﻊﻤﺠﺑ ﺭﺎﻤﺜﺘﺳﻻﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﺀﺍﺩﻷ (DCF) ﻡﻮﺼﺍ ﺪﻘﻨﻟﺍ ﻖﻓﺪﺗ ﺔﻘﻳﺮﻃ ﺔﺒﺳﺎﳊﺍ ﻩﺬﻫ ﻡﺪﺨﺘﺴﺗ
.ﺭﺎﻤﺜﺘﺳﻻﺍ ﺕﺎﻤﻴﻴﻘﺗ ﻦﻣ ﻉﺍﻮﻧﺍ ﺔﻌﺑﺭﺍ ﺀﺍﺮﺟﺍ ﺔﺒﺳﺎﳊﺍ ﻩﺬﻫ ﺢﻴﺘﺗ
( NPV ) ﺔﻴﻓﺎﺼﻟﺍ ﺔﻴﻟﺎﳊﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ •
( NFV ) ﺔﻴﻓﺎﺼﻟﺍ ﺔﻠﺒﻘﺘﺴﳌﺍ ﺔﻤﻴﻘﻟﺍ •
( IRR ) ﻲﻠﺧﺍﺪﻟﺍ ﺪﺋﺎﻌﻟﺍ ﻝﺪﻌﻣ •
( PBP ) ﺩﺍﺩﺮﺘﺳﻻﺍ ﺓﺪﻣ •
.ﻝﺍﻮﻣﻷﺍ ﺔﻛﺮﺣ ﺭﻮﺼﺗ ﻰﻠﻋ ﻞﻔﺳﻷﺎﺑ ﲔﺒﳌﺎﻛ ﺪﻘﻨﻟﺍ ﻖﻓﺪﺘﻟ ﻲﻧﺎﻴﺒﻟﺍ ﻢﺳﺮﻟﺍ ﻂﻄﺨﻣ ﺪﻋﺎﺴﻳ
ﻭ ،CF1 ـﺑ ﺓﺪﺣﺍﻭ ﺔﻨﺳ ﺪﻌﺑ ﺪﻘﻨﻟﺍ ﻖﻓﺪﺗ ﺭﺎﻬﻇﺍ ﻢﺘﻳ ﻭ .CF0 ـﺑ ﻝﻭﻷﺍ ﺭﺎﻤﺜﺘﺳﻻﺍ ﻎﻠﺒﻣ ﻞﻴﺜﲤ ﻢﺘﻳ ،ﻲﻧﺎﻴﺒﻟﺍ ﻢﺳﺮﻟﺍ ﺍﺬﻫ ﻊﻣ
.ﻪﺑﺎﺷ ﺎﻣﻭ ،CF
2 ـﺑ ﲔﺘﻨﺳ ﺪﻌﺑ
.
ﹰ
ﻼﺻﺃ ﺎﻬﻓﺪﻬﺘﺳﺍ ﻲﺘﻟﺍ ﺡﺎﺑﺭﻻﺍ ﻖﻘﺤﻳ ﺭﺎﻤﺜﺘﺳﻻﺍ ﻥﺎﻛ ﺍﺫﺍ ﺎﻣ ﺢﺿﺍﻮﻟﺍ ﺪﻳﺪﺤﺘﻠﻟ ﺭﺎﻤﺜﺘﺳﻻﺍ ﻢﻴﻴﻘﺗ ﻡﺍﺪﺨﺘﺳﺍ ﻦﻜﳝ
NPV
u
254 ﻰﺘﺣ ﻲﻌﻴﺒﻄﻟﺍ ﺩﺪﻌﻟﺍ : n
NFV
u
IRR u
ﻞﻴﲤ ﺔﻘﻴﻗﺪﻟﺍ ﺭﻮﺴﻜﻟﺍ ﻢﻴﻗ ﻥﺃ ،ﻚﻟﺫ ﻊﻣ ﻭ ،ﺓﺭﺎﺷﻻﺍ ﺭﺪﲡ .i × 100 ـﻟ ﻱﻭﺎﺴﺗ IRR ﺔﻤﻴﻗ ﻭ ،NPV = 0 ،ﺔﻐﻴﺼﻟﺍ ﻩﺬﻫ ﻲﻓ
ﺮﻔﺼﻟﺍ ﻰﻟﺍ ﻼﻌﻓ NPV ﻞﺼﺗ ﻢﻟ ﻚﻟﺬﻟ ،ﺔﺒﺳﺎﳊﺍ ﻡﺍﺪﺨﺘﺳﺎﺑ ﺎﻴﺋﺎﻘﻠﺗ ﺔﻘﺣﻼﻟﺍ ﺔﻴﺑﺎﺴﳊﺍ ﺕﺎﻴﻠﻤﻌﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﻝﻼﺧ ﻢﻛﺍﺮﺘﻟﺍ ﻰﻟﺍ
.ﺮﻔﺼﻟﺍ ﻦﻣ ﺏﺮﺘﻘﺗ NPV ﺖﻧﺎﻛ ﺍﺫﺍ ﺏﺮﻗﺍ ﻭ ﺔﻗﺩ ﺮﺜﻛﺍ IRR ﺢﺒﺼﻳ ﻭ .ﻂﺒﻀﻟﺎﺑ
CF0
CF1
CF2
CF3
CF4
CF5
CF6
CF7
NPV = CF0 + + + + … +
(1+ i)
CF
1
(1+ i)
2
CF2
(1+ i)
3
CF3
(1+ i)
n
CFn
i =
100
I %
0 = CF
0
+ + + + … +
(1+ i)
CF
1
(1+ i)
2
CF
2
(1+ i)
3
CF
3
(1+ i)
n
CF
n
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